新材料專題之納米復(fù)合氧化鋯行業(yè)深度報告

玻纖銷售員

    核心結(jié)論：納米復(fù)合氧化鋯全球既存市場140億元，由于其具備物理、化學(xué)、納米等多方面特性，下游應(yīng)用廣泛并隨著諸多新興下游快速發(fā)展。我們長期看好國內(nèi)率先取得技術(shù)突破的九九久和國瓷材料在該領(lǐng)域的拓展和業(yè)績表現(xiàn)。
納米復(fù)合氧化鋯性能獨特。自1983年東曹(Tosoh)首家成功產(chǎn)業(yè)化以來，特別是在與稀土結(jié)合后，其具備卓越的物理性能(高強度、耐高溫、耐磨、自潤滑、絕熱絕緣、膨脹系數(shù)可調(diào)節(jié)等)、化學(xué)性能(抗腐蝕、對氧濃度差敏感、氧離子電導(dǎo)率高等)、納米性能(比表面積大、加工精度高、儲氧能力強等)，應(yīng)用逐步擴展。
既存市場140億元。目前全球十個主要消費領(lǐng)域年消費量4萬噸，年銷售收入達到140億元人民幣。
汽車尾氣催化劑等多個下游進入快速發(fā)展期。科技進步帶來了產(chǎn)品性能提升和新興下游需求，納米復(fù)合氧化鋯在特種刀具(從軍用走向工業(yè)用并開始進入民用)、工業(yè)結(jié)構(gòu)陶瓷、特種機械零部件、光纖連接器(受益流量爆發(fā)帶來的光纖大量普及與下沉)、齒科材料、鈰鋯固溶體(作為汽車尾氣催化三元催化劑的助催化劑)等眾多領(lǐng)域進入快速發(fā)展期。
燃料電池與涂料市場進入導(dǎo)入期。在燃料電池領(lǐng)域，SOFC型電池具有原料通用性強(可燃氣體即可)、無需使用貴金屬、能源利用效率最高(40-60%，熱電聯(lián)產(chǎn)85%)、大功率等異常明顯的優(yōu)點；納米復(fù)合氧化鋯作為SOFC型燃料電池主流的正極原料與電解質(zhì)材料，隨著中大型燃料發(fā)電項目的推廣將大有可為。
國內(nèi)兩家企業(yè)均采用全球最優(yōu)的水熱法工藝，成功突破日歐壟斷。此前產(chǎn)品主要被日本、歐洲等相關(guān)企業(yè)壟斷，國內(nèi)僅能生產(chǎn)微米級產(chǎn)品，九九久、國瓷材料采用全球最優(yōu)的水熱法近期均中試成功納米級，工藝控制環(huán)節(jié)技術(shù)難度大。
考慮30-50%價格折扣，預(yù)計國內(nèi)企業(yè)規(guī)模化生產(chǎn)后毛利率仍在60%以上。主要進口產(chǎn)品售價主要在40萬元/噸以上，毛利率至少40%以上。由于中國制造成本優(yōu)勢與關(guān)鍵原材料稀土的采購優(yōu)勢，中國企業(yè)成本優(yōu)勢將異常明顯。我們測算國內(nèi)低端、中高端產(chǎn)品成本分別在5-7萬元/噸，7-10萬元/噸。

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